由于产油国合力限产，国际油价较慢回落，但近期美国原油期货价格环绕每桶50美元一线持续波动，上下两难，分析师认为，实质上限产对于短期的基本面没过于大的提高，因此并不反对油价过慢下跌，但中长期来看，基本面的修缮反对其下跌趋势，且因为每桶50美元相似于成本线附近，多空“拉锯战”不会出现异常白热化。　　截至昨日，美国原油期货当月总计涨幅多达7%，报每桶51.40美元。

业内人士认为，随着油价上升，活跃石油钻井数量正在减少，油价的更进一步下跌终将减缓美国页岩油钻井数据的衰退步伐，这将在长年激化原油供过于求的情况。　　原油市场拐点到来？　　沙特于是以谋求联盟通过减产以提振油价，但另一边，美国页岩油企业于是以企图跃进取得可观利润，双方对各自市场份额的争夺战，与原油期货市场多空双方“缠斗”比起有过之而无不及。

　　近期石油市场影响*大的事件毫无疑问是冻产协议的达成协议。业内人士预计，今年4季度全球生产能力不足不多达150万桶/天，明年市场需求快速增长最少有100万桶/天。

　　显然，只要其他产油国仍然跃进，市场甚至不会经常出现供不应求，油价也不具备了下跌的理由。但市场主流的观点还是指出油价长年保持在60美元/桶以上，必定不会性刺激页岩油的新的跃进。市场又不会重返供需平衡，下跌空间受限。　　对于限产这个利多因素来说，美联储加息就是一个特大利空消息。

一些分析师公开发表评论认为，近期美联储加息预期很强，无论*惜结果否加息，在年底以前对油价都会包含压制，并且油价不受中东地缘风险影响也相当大，未来产量变化不存在相当大的不确定性。　　另外，权威的组织国际能源署官员近期回应，欧佩克减产协议可能会让油价下跌至每桶60美元，但是也可能会增加全球石油市场需求，油价下跌可能会抨击石油市场需求快速增长，但是欧佩克不采取任何行动，市场有可能在2017年下半年新的均衡，如果采行这样的行动，新的均衡有可能慢一些。　　一些研究机构称之为，从历史经验看，油价一轮原始周期往往历时30年左右，上升期12年，上升期17年。由此，从2014年开始的油价暴跌毫无疑问还是宽路漫漫。

在短期油价的波动方向上市场虽然各有观点，但大趋势上却难得人指出油价不会在3-5年内步入翻转，重返100美元/桶以上。　　东方证券*新的研究报告认为，油价正在打开新一轮下跌周期，未来3年随着页岩油逐步超过产量无限大，传统油田长年缺少资本支出，产量持续下降的负效应就不会突显，市场需求每年还不会减少1%左右，边际供需将日趋紧绷，价格中枢也未来将会重返100美元/桶。　　不过，该报告亦认为，由于技术变革，经常出现了页岩油这个“新物种”，石油周期也将大幅度延长，下一轮下降周期的来临早已近在眼前。

　　页岩油企业虎视眈眈　　公开发表信息表明，比起传统油田广泛5-7年的投资周期，页岩油要较短很多，新的进油井只必须3个月左右，产量又都集中于在前两年，现金转往速度很慢，因此对价格也就更加脆弱。因此虽然总产量只占到全球的5%，却贡献了过去几年全球增量的45%，沦为*大的边际生产能力。

　　业内人士回应，页岩油目前40美元/桶的成本和很短的投产周期比起绝大多数传统油田都极具优势，未来可意识到的追加生产能力也将主要集中于页岩油，这就为未来石油供给祸根了极大隐患。但是页岩油产量却是无法无限快速增长，一旦超过极限产量，必须传统油田跃进来符合市场需求时，就不会找到传统油田即使马上重新启动投资，生产能力获释也都在5年以后，预计的供需错配就很难防止。　　因此，未来石油市场面对的*主要矛盾就是短期边际生产能力是页岩油，而长年边际生产能力却还是传统油田，未来几年页岩油产量的高快速增长是以壮烈牺牲传统油田长年供给潜力为代价的。

当追加供给必需从页岩油转换到传统油田时，供给严重不足就不会很明显，而市场需求还不会持续增长，预计就不能通过提价来调节供需。　　一些机构分析指出，由于近期油价走势再度企稳，且OPEC*终在阿尔及利亚非正式石油会议上就石油生产量目标区间问题达成协议完全一致，美国页岩油生产商也因此而“跃跃欲试”，之后提升活跃石油钻井数量，预计油价的更进一步下跌终将减缓美国页岩油钻井数据的衰退步伐。　　道别不足方可走进下滑　　不足格局是当前原油熊市的*根本原因。

美国能源信息署EIA短期月度能源未来发展报告表明，国际原油供应不足的局面要持续到明年年初。　　同时，EIA将2016年美国原油日市场需求快速增长预估从之前的20万桶上调至7万桶；预计2017年美国原油日市场需求快速增长3万桶，之前的预估为14万桶。分析师指出，实际超过均衡的时间有可能要早EIA预测，由于油价长年低位，石油开采商大幅度增加投资，可铁矿的油田数量仅有为历史平均数的1/7，而石油市场需求仍然维持快速增长。

同时主要产油国伊拉克、叙利亚等国政局不大位，随时有可能因战火造成供给增加，而中国和印度市场需求仍然维持强大，未来将会加快修缮供应不足的局面。　　可以看见，原油今年1月份以来下跌最初的驱动是OPEC国家的限产抹黑，背后只不过是部分老旧油田因为长年低价自由选择检修，在每桶40美元以下，低成本的油田早已连现金成本都无法覆盖面积，且主要产油国的潜在生产能力受到限制。　　但值得注意的是，数据表明，中国9月原油日均进口创史上*低。

中国的购买量打破了美国能源署（EIA）评估的美国截至9月末的四周均值798万桶/日，且这是本年度第二次，这些进口都归属于今年7月所签定的合约，当时油价承压降到42美元/桶。　　业内人士认为，原油进口的减少主要是多个储备库的存储不道德所致。

预计产量的上升，对储能的扩展和冬季季节性市场需求等因素，将造成年内中国原油进口维持下降。　　目前国际油价在每桶50美元附近波动。中财期货研究报告指出，这基本需要覆盖面积绝大多数美国页岩油公司的几乎成本，而现在存活下来的页岩油公司经过较低油价的洗礼更为具备韧性，这对油价中期下跌包含压力。想突破每桶60美元，除市场需求外，必须车祸的供应中断再次发生，因为油价正处于长年低位，对于产油国的经济基础早已包含了重创，脑溢血事故及动乱是近于有可能再次发生的，只是如果后期原油需要到比较高位，那么随着技术变革，新能源对于传统燃料的替代速度不会减缓。

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